La burbuja del dinero gratis está a punto de estallar

La burbuja del dinero gratis está a punto de estallar

Escrito por Michael Pento a través de SafeHaven.com,

Recientemente, ha habido un desfile de banqueros centrales junto con sus lacayos en Wall Street que llegan a las redes de noticias financieras y tratan desesperadamente de convencer a los inversores de que no hay burbujas en el mundo hoy. De hecho, la Fed no ve desequilibrios económicos o de mercado en ninguna parte que puedan preocupar a los perma-bulls. Puede escuchar la optimista evaluación de Jerome Powell de la situación en sus propias palabras durante la última conferencia de prensa del FOMC  aquí.. El presidente de la Fed, sin embargo, logró reconocer que los niveles de deuda corporativa son, de hecho, un poco altos. Pero agregó que “lo hemos estado monitoreando cuidadosamente y hemos tomado los pasos apropiados”. Al tomar los pasos apropiados para reducir los niveles de deuda, Powell debe significar reducir drásticamente las tasas de interés y volver a QE. El problema con esa estrategia es que es exactamente lo que causó el atracón de la deuda y la condición sobre apalancada de las corporaciones en primer lugar.

Los bancos centrales mundiales han derogado el mercado libre y están en la práctica de derogar el ciclo económico y garantizar que las acciones estén en un mercado alcista permanente. La impresión masiva e implacable de dinero es la “herramienta” que utilizan. Los buenos y viejos Estados Unidos redujeron las tasas del banco central a 0 por ciento a fines de 2008 para combatir la Gran Recesión; y eso allanó el camino para que la UE se uniera al desfile de dinero gratis para 2016. De hecho, la Banda de Japón ya había estado en el rango cero años antes. Esto significa que gran parte del mundo desarrollado ha estado regalando dinero gratis durante la mayor parte de una década.

Y ahora los bancos centrales realmente quieren que creas que el valor de varios años de ZIRP global ha dejado de alguna manera los precios de los activos desprovistos de distorsiones significativas. Aquí todo es normal, o eso nos dicen. Entonces, pensé que sería prudente arrojar algo de luz sobre algunos de esos deslumbrantes desequilibrios que deberían ser obvios para todos, excepto para un banquero central degradado. Ser ciego ante ellos grita incompetencia o mendacidad, o ambos.

  • El cuarenta por ciento de la deuda corporativa de grado de inversión de Europa ofrece un rendimiento negativo y en este momento hay un valor de $ 15 billones de deuda soberana a nivel mundial con un rendimiento negativo también.
  • La valoración de las acciones en los EE. UU. Ahora es por primera vez 1.5 veces su PIB falso y sin dinero.
  • Sin embargo, al mismo tiempo, los márgenes y ganancias del S&P 500 se están reduciendo.
  • El de EE.UU. ha aumentado su deuda de negocios en un 60 por ciento desde la gran recesión –que asciende actualmente a $ 16 de billones de dólares, lo cual es un récord histórico en términos nominales como en porcentaje del PIB.
  • Gran parte de esta deuda se ha utilizado para recomprar acciones y reducir el recuento de acciones para impulsar el EPS. Las recompras corporativas, que eran ilegales en los EE. UU. Antes de 1982, infringirán $ 1 billón este año. En lo que respecta a la Reserva Federal, está bien emitir una cantidad récord de deuda para recomprar acciones a valores récord.

Según el BPI, el 12 por ciento de las empresas en el mundo desarrollado se han convertido en zombis, teniendo que emitir una nueva deuda solo para pagar los intereses de la deuda existente, esta cifra también está en un récord. La tasa de interés promedio en la Nota del Tesoro a 10 años de EE. UU. Antes de la Gran Recesión fue de alrededor del 7 por ciento. Hoy, esta tasa es de un 1,8 por ciento.

Parece que los bancos centrales son completamente ajenos a la burbuja global de bonos a pesar de que son muy progenitores. Para más ejemplos, en la crisis de la deuda europea de 2012, los costos de los préstamos para los países insolventes conocidos como PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) se dispararon a la termosfera. La nota griega de 10 años alcanzó un rendimiento del 40 por ciento y provocó que la economía se desplomara bajo el peso de su montaña de deudas y se dispararon los costos de los servicios. Esto llevó a un incumplimiento explícito y parcial de la deuda de sus obligaciones y a un enorme programa de compra de bonos del Banco Central Europeo que prometía “hacer lo que sea necesario” para reducir los rendimientos.El rendimiento griego a 10 años ahora es solo del 1,6 por ciento, a pesar de que la relación deuda nacional / PIB del país en realidad ha aumentado del 159 por ciento en 2012, a poco menos del 200 por ciento en la actualidad. ¿Cómo puede ser esto? La respuesta es que la deuda griega está una vez más en una burbuja gigantesca, pero esta vez está ahora y para siempre en el soporte vital de la falsificación del BCE. Es la misma historia en Portugal. Su rendimiento de la nota de 10 años se disparó a un insostenible 16 por ciento en 2012. Pero a través de la magia de la imprenta, ahora está por debajo del 0.25 por ciento. Por increíble que sea esa tasa, existe a pesar de que la relación deuda pública / PIB de Portugal aún supera el 120 por ciento; casi al mismo nivel que en 2012 cuando el mercado hizo que su tasa se disparara.

El déficit de los Estados Unidos aumentó en un 26 por ciento a / a y ahora es de $ 1 billón por año. La CBO proyecta que los déficits anuales serán de al menos $ 1.2 trillones para la próxima década. Es decir, si todo va perfectamente bien en la economía y las tasas se mantienen en mínimos históricos, y nunca hay otra recesión. Para el Sr. Powell y compañía, todo esto es visto como algo completamente normal.

Además, la historia ha demostrado a lo largo de los siglos que una vez que una economía tiene una relación deuda / PIB total de más del 90 por ciento, su crecimiento económico se ve afectado. El total en los EE. UU. Ahora es del 330 por ciento, en la UE es del 450 por ciento, y Japón tiene más del 600 por ciento de deuda total con el PIB. ¿Cómo quedó todo el mundo desarrollado tan endeudado? La respuesta es simple: las tasas de interés artificiales proporcionadas por los bancos centrales han incentivado, facilitado y permitido a los gobiernos emitir cantidades masivas de deuda con impunidad. Una vez más, según los banqueros centrales, no hay nada que ver aquí.

Estos son solo algunos de los muchos ejemplos de distorsiones del mercado que surgen de los bancos centrales que empujan artificialmente los rendimientos al subsuelo de la historia. Ahora han destruido los precios basados ​​en el mercado de renta fija y renta variable en todo el mundo. Estos mercados ahora se han convertido en barrios del estado por siempre y para siempre.

La triste verdad es que toda la construcción artificial y tenue de los mercados se basa en tasas de interés que caen perpetuamente y nunca aumentan. Mientras exista esta dinámica perniciosa, las burbujas de activos crecerán y los niveles de deuda aumentarán. Por lo tanto, hacer que la economía sea cada vez más dependiente de tasas de interés cada vez más bajas. El problema es que la mayoría de los bancos centrales ya han llegado al rango de límite cero y / o están en varias etapas de QE. Incluso la horrible Fed solo tiene un punto y medio porcentual por quedarse sin munición para reducir los costos de los préstamos y ya está imprimiendo $ 60 mil millones por mes en QE.Y sí, eso es exactamente como debería llamarse. Por lo tanto, cuando (no si) comience la próxima contracción económica, los mercados monetarios se congelarán una vez más y el número récord de compañías zombis comenzará a despedir a millones de empleados como resultado del cierre del mercado crediticio. Entonces, la burbuja global en la deuda corporativa basura se cráter y causará pánico en los mercados de valores como nunca antes en la historia.

Según la Fed y el estado profundo de Wall Street, todo es completamente normal.

La burbuja bursátil de China estalló hace 12 años, y el intercambio de Shanghái aún ha bajado un 50 por ciento desde ese nivel. La burbuja de Japón estalló hace 30 años, y los inversores aún cayeron un 40 por ciento. Los bancos centrales mundiales han establecido la tabla para una implosión récord de los mercados y los principales promedios de Estados Unidos son, con mucho, los más sobrevalorados. Es por esto que es imperativo modelar la dinámica en los mercados de crédito para garantizar que pueda participar en la mejora de las acciones mientras dure la farsa. Pero lo más importante, también evite ser sacrificado como una paloma administrada pasivamente una vez que las tasas de interés suben y la burbuja crediticia global finalmente explota.

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