El principio del fin

El principio del fin

Escrito por Sven Henrich a través de NorthmanTrader.com,

Seguro que están haciendo lo mejor que pueden. ¿Hacer que? A los mercados de ganso más alto. Ha sido todo un espectáculo todo el año, pero este viernes seguramente se llevó la palma. Toda la semana había sido un festival gigante de rasgaduras repentinas a medida que los titulares persiguiendo como los algoritmos ganaban los niveles de apoyo y resistencia desatados como niños gordos en la tienda de golosinas. Pero este viernes fue algo más, casi diseñado para tener una sobredosis en los mercados debido a un pico de insulina.

Cada vez más promocionado un acuerdo inminente con China, cada reunión y el movimiento de los negociadores causaron picos en el mercado, un tweet de Trump sobre “sentimientos cálidos”, una operación de repositorio de $ 82.7B por parte de la Fed para mantener las cosas ordenadas, de repente de la nada. B / mes Operación de compra del Tesoro anunciada por la Fed, varios altavoces de la Fed para arrancar, qué escena.

¿Y realmente Fed? ¿Estás lanzando este anuncio de $ 60B al mes un viernes con $ DJIA ya subiendo 350 puntos? Que estas pensando aqui La Fed sabe que este tipo de anuncios estimula los mercados. La Fed afirma tímidamente que no es QE. Oh, enojate ya. Ampliar el balance general en $ 60 mil millones al mes es una intervención masiva en cualquier forma que lo corte o lo corte. ¿Cuan grande? Haz las matematicas. $ 60B por mes es una tasa de ejecución de $ 720B al año. Y si bien afirman que lo detendrán en el segundo trimestre del próximo año, ¿quién realmente cree algo de lo que dice? ¿Creías que QT estaba en piloto automático el año pasado? Jajaja Engañame una vez.

¿Sabes qué más son $ 720B al año o $ 60B al mes? TODO EL PRESUPUESTO MILITAR DE ESTADOS UNIDOS. El mayor presupuesto militar del planeta. Millones bajo las armas, submarinos, portaaviones, arsenal nuclear, bombarderos, aviones de combate, bases militares en todo el mundo, satélites, drones, misiles guiados por láser, lo que sea. Todo corre a $ 60B por mes.
Así que no sea que todos estén ciegos a los números en estos días, ya que todo es tan monstruoso que nuestros ojos se nublan. Confío en que esta comparación resalta cuán masivo fue el anuncio de la Fed el viernes. Pero no QE. Derecha. Créelo si así lo eliges.

Y, sin embargo, a pesar de 2 recortes de tasas, la liquidez y el espectáculo de noticias del viernes, no hay nuevos máximos. Todo, incluido el fregadero de la cocina, se está lanzando a estos mercados. El bombo es apetecible. Y aquí estamos. Un año después de las alzas de tasas y el balance general se relajan en el piloto automático, volvemos a la gestión de crisis, porque eso es lo que son los recortes de tasas y la expansión del balance.
El BCE ha recortado y relanzado QE, la Fed ha recortado dos veces y ahora está ejecutando un programa de expansión del balance del tamaño del presupuesto militar de los EE. UU.

Tome estas medidas y colóquelas en cualquier otro lugar de la historia (2000, 2007, en cualquier momento) y esto se llamaría un programa de intervención de emergencia.

¿Por qué nadie lo llama así ahora? ¿Porque todos nuestros sentidos y percepciones han sido opacados por el constante zumbido de los banqueros centrales que nos dicen que sin su existencia la edad de piedra está volviendo? Por favor.

Sí, todos temen las consecuencias de la monstruosidad de la deuda / crédito que han desatado y su única opción para explotar una burbuja aún más grande.

Si tendrán éxito es otra cuestión. Pero sepa que toda esta acción frenética para manipular la ecuación de liquidez y tasa responde a un gráfico, el gráfico que dice que estamos al principio del fin.

Primero viene la inversión de la curva de rendimiento, luego viene el empinamiento, y eso es exactamente lo que sucedió esta semana:

¿Por qué los banqueros centrales actúan como si hubiera una crisis global? Porque saben exactamente la historia de este cuadro y, por lo tanto, están haciendo todo lo posible para evitar lo inevitable. Y si eso significa que tienen que mentir y no llamarlo QE, entonces eso es lo que tienen que hacer.

Están comprando tesoros porque el gobierno de los Estados Unidos tiene una demanda insaciable de deuda. El gasto sigue aumentando, cortesía tanto del Partido Republicano como de los demócratas, aumento del gasto militar, obligaciones de responsabilidad, lo que sea, los ingresos no son lo suficientemente grandes como el crecimiento se está desacelerando, por lo tanto, hay déficit de billones de dólares y la deuda debe ser financiada y cuando tenga tanta deuda con vender necesita compradores. Y ahora la Fed está de vuelta en el juego.

Todo es un gran juego.

También es un gran juego: ese gran negocio de China que no es gran cosa, no es un gran negocio. No hay nada escrito, nada ha sido firmado, pero llamémoslo una gran fase 1 parcial, sea lo que sea lo que eso signifique:

Sven Henrich

@NorthmanTrader

Let me translate “partial deal”:
We couldn’t agree to any of the big stuff and remain miles apart.
But let’s put some lipstick on the pig and call it a supermodel.

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Permítanme decirles lo que no significa: ninguna compañía aumentará repentinamente su inversión de capital o de negocios porque en 5 semanas, tal vez, se firme algo para comprar más soja y carne de cerdo como parte de la fase 1. No lo hicieron. resolver cualquier cosa, es un ejercicio que salva la cara y le da tiempo a los chinos. ¿Tiempo para qué? Es hora de ver cómo se desarrolla la situación política en los Estados Unidos.

¿Juicio político; cargo de traición u otro delito contra el Estado; cargo de mala conducta contra el titular de un cargo público; acción de poner en duda la integridad o validez de algo? Aquí hay un punto de vista fuera de campo controvertido y ciertamente totalmente especulativo sobre todo esto: ¿Quién dice que Trump está presente para la fase 2 o la fase 3 como lo llamó ayer? Todos asumen que sobrevivirá al juicio político y que bien podría ganar las elecciones el próximo año. ¿Quién dice que realmente quiere? Tan radical como suena, la destitución puede ser su mejor y más deseable opción.

Seguramente está actuando como si quisiera ser acusado, prácticamente está desafiando no solo a los demócratas sino también a cada vez más republicanos. Piénsalo. ¿Qué pasa si realmente está tratando de ser acusado y nadie lo está haciendo por él? El camino lógico sería hacer cosas cada vez más escandalosas hasta que finalmente se derrumbaron y lo acusaron. Su movimiento repentino e inesperado con los kurdos / Turquía causó una gran consternación con sus partidarios republicanos que no podían entender lo que estaba haciendo. Si estaba tratando de ser acusado, tal movimiento sería consistente con tal movimiento. ¿Suena demasiado loco? Considera esto:

¿Por qué querría Trump ser acusado? En realidad, es una victoria para él. En primer lugar, no tendría que arriesgarse a perder en las urnas el próximo año. A pesar de todas las afirmaciones en contrario, sus números de encuestas son terribles, ya que alguien a quien no le guste perder una derrota histórica en 2020 no sería exactamente un alivio para el ego. Toda su narrativa ha estado relacionada con noticias falsas, encuestas falsas, esto falso y aquello falso. Una derrota en las urnas el próximo año sería un repudio histórico de tal narrativa.

Si él y su equipo saben que una recesión es muy posible en 2020, entonces también saben que probablemente perderían solo por esa razón. Pero es más que eso. Un proceso de destitución permite perder la presidencia pero mantener viva una narrativa de conspiración profunda del estado. No perdí, fui expulsado por los males desde adentro. Una narrativa mucho más atractiva, especialmente si viene con un control de inmunidad en blanco para todo lo que aún puede descubrirse. Mira, perder las elecciones de 2020 no viene con un acuerdo de inmunidad. Puede venir con una orden de arresto. Pero arrastrar al país a través de una crisis constitucional paralizante probablemente vendría con un acuerdo de inmunidad ya que las personas de ambos lados prácticamente le rogarían que renunciara. Claro que dice, pero dame y mi familia una manta salir de la tarjeta libre de la cárcel. ¿Por qué no presidente Pence? Después de todo se ha hecho antes.

La política sigue siendo especulativa, pero los chinos están bien atendidos esperando y logrando un retraso en las tarifas para octubre a cambio de comprar soja y carne de cerdo. Quién sabe que el panorama político será de 2 a 3 meses a partir de ahora.

Pero lo que está claro es que este acuerdo sin acuerdo no va a promover repentinamente la inversión o el crecimiento repentino de la economía. Puede producir un alto alivio del azúcar, pero como lo describí antes: los toros necesitan nuevos máximos o se enfrentan a una doble doble superior. Y hasta ahora, a pesar de todo esto:

Sven Henrich

@NorthmanTrader

So let me get this straight. On Friday alone:
Brexit “progress”
China “partial deal”
“warm feeling/progress” Trump tweets
$82.7B repo
$60B/month Treasury buying announcement (not QE wink wink)
multiple Fed speakers
All this on top of multiple rate cuts already.
Yet: No new highs.

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No hay nuevos máximos. Todavía. La próxima semana, las ganancias del tercer trimestre comenzarán a aumentar. Además de los resultados, observe de cerca las perspectivas, especialmente la contratación, ya que las solicitudes de desempleo siguen siendo el eslabón perdido para los osos. Pero esta semana los bajistas obtuvieron otra marca de verificación: el aumento de la curva de rendimiento ha comenzado. ¿El principio del fin?

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